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白酒行业属国家限制发展的酒类饮品，在政策上不仅得不到支持，而且在税收政策上还得到种种差别待遇。2003年白酒行业依然延续这一缓慢下降的平稳发展态势，根据国家统计局的资料今年前三个月全国白酒产量同比下降4.5%。(感受中国股市最具震撼力的攻击型波段……)
白酒行业分散性的竞争格局依然没有改变，特别在中低档产品市场，消费者的品牌忠诚度非常低，经常受促销和广告的影响，在不同品牌之间转换。而且在白酒市场上出现新的一类竞争者，有实力的经销商开始向上游延伸，借助现有生产企业的生产线，推出自己的白酒品牌，成为白酒市场上的有力竞争者，其中有全国影响力的品牌有金六福和浏阳河等，它们不仅对同类的其他品牌形成有力的冲击，也会部分影响合作企业五粮液相同档次产品的销售。这种竞争格局下的中低档白酒生产企业很难通过产业的集中化发展来取得销售的增加，中低档白酒企业的长期生存环境依然难以乐观。
消费税影响不会延续到2003年
2001年5月1日，白酒行业开始实行新的消费税政策，在从价征收消费税以外，还另外从量加征一道消费税，每斤白酒加征消费税0.5元，从量征收消费税后，白酒企业无法再通过内部转移定价来避税。该项政策对白酒行业上市公司2001年和2002年业绩产生巨大影响。2002年上市公司的所得税优惠政策取消，不再实施先征后返的所得税优惠政策，而开始实行33%的所得税率。前一项税收政策对销售量大的公司影响很大，而后一项政策对绩优的公司影响较大，因而对整体业绩影响更大。(独家证券参考，披露更多内幕……)
主要受税收政策变化的影响，2001年和2002年白酒上市公司的整体业绩分别同比下降4%和41%。税收变化属影响公司业绩的特殊因素，该类因素已经在2001年和2002年全部得到体现，不会延续到2003年。
一季度表现基本决定中期走向
白酒行业的销售旺季是一年中的第一季度和第四季度。上半年的业绩主要取决于第一季度的业绩变化，2002年一季度收入占上半年销售收入的65%，净利润所占比重更是达到74%。第一季度，有元旦和春节两个节日，而且冬季人们相对更倾向于消费白酒，因而收入贡献很大，而且节日消费中中高档酒的比重相对平时更高一些，特别高档酒，主要在节日时作为礼品来消费，因而一季度利润贡献比重更高一些。2003年第一季度白酒行业上市公司业绩已恢复相对平稳的发展态势，整体销售收入同比下降3%，而净利润同比增加7%。
非典对二季度产生不利影响
非典从4月一直延续到6月，在此期间，白酒的销售也受到一定的影响。当然相对于其他酒类饮品，白酒所受的影响相对较小，一方面，第二季度是白酒的销售淡季，本来销售量就不大；另一方面，白酒的销售更多地通过超市、小卖部等零售渠道，而不是酒店和餐饮的渠道。此外，白酒中受影响比较大的会是一些中高档产品，因为酒店和餐饮是它们的主要销售渠道之一，另外以疫区为主要市场的白酒生产企业受到的影响也会大一些。白酒上市公司中的山西汾酒受到的影响相对会比较大。
综合以上四个影响因素来看，政策变化的特殊因素不再对上市公司的业绩产生不利影响，这已体现在2003年第一季度，第一季度的业绩开始恢复平稳的发展态势。而基于第一季度业绩以及第二季度非典的影响，预计2003年中期的销售收入将下降10%左右，而净利润预计基本可与上年同期持平。☆☆
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