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☆ 通化葡萄酒(600365)近期披露公告,原第一大股东通化长生农业综合经济开发公司将该公司持有的法人股全部转让给新华联控股有限公司,每股转让价格3.79元,共需支付现金1.54亿元。收购完成后,新华联控股有限公司将持有4070.4万股(占29.07%),成为通葡萄酒第一大股东。
此次股权收购人新华联控股有限公司董事长傅军,同时是新华联集团董事长兼总裁。新华联集团于1990年在马来西亚吉隆坡注册成立,目前业务遍及世界近40个国家和地区,年营业收入达到50亿元。
新华联此次收购通葡萄酒是有备而来,该公司已经在酿酒行业具备了丰富的市场经验。在白酒方面,其与五粮液以OEM贴牌方式生产的“金六福”创造了中国白酒市场的奇迹(2003年销售近6万吨,销售收入20亿元),去年则分别收购了湖南邵阳酒厂、安徽中华玉泉酒厂；在葡萄酒方面,已经收购了云南香格里拉酒业和广东威龙酒业,成功开发了“香格里拉·藏秘”葡萄酒,并在环渤海湾的河北秦皇岛市卢龙县和山东烟台蓬莱市斥巨资建造了两个万吨级葡萄酒生产基地和欧洲风格的葡萄酒庄。
访问其间一直猜测新华联将把“金六福”和“香格里拉·藏秘”两大酒类产品注入该公司,从而实现新华联酒类资产的整体打包上市。但是通葡萄酒的公告书中明确表明:本次股权转让完成后,收购人不会改变通化葡萄酒的主营业务,或者对通化葡萄酒的主营业务进行重大调整。
既然注入优质资产还停留在理论意义,那么此次股权转让的现实意义又在哪里?从公告书中我们发现,收购人和被收购人都不约而同地提到了通葡萄酒的营销体系建设。
从通葡萄酒的情况看,该公司主营业务收入已经连续三年出现负增长。今年上半年,该公司产品无论是葡萄酒还是果露酒销售收入都出现下滑；从分地区情况看,各地区销售收入也全部是下降。该公司把原因主要归结为葡萄酒行业的混乱秩序。由于国家质检总局规定,半汁葡萄酒从今年7月1日起一律退出流通领域,于是一些不法厂商将“半汁葡萄酒”商标换贴成山葡萄酒商标,冒充山葡萄酒销售,因此该公司葡萄酒的销售受到了严重的干扰和冲击。
多年来,营销渠道的建设一直是制约通葡萄酒发展的瓶颈。去年该公司的应收账款周转率仅为0.42,这意味着平均857天才可以回收账款。今年上半年应收账款达到了2.41亿,应收账款周转率更是下降到0.12；从账龄情况看,一年以内的应收账款仅占26.37%,货款回收形势相当严峻。
通葡萄酒地处长白山腹地,全国性的销售网络建设非常不易；新华联的加盟必将极大改善通葡萄酒的销售体系,该公司的市场份额有望迅速得到提升。
通葡萄酒是葡萄酒行业中的老字号企业,至今已有60多年的历史。该公司生产情况仍比较良好,产品生产潜力巨大。销售是真正制约公司发展的巨大障碍。
通葡萄酒于2001年1月公开上市,当时的募集资金主要投资于四个项目:新建年产1万吨山葡萄基地、扩建年产2万吨葡萄原酒加工生产线、年产2万吨干红葡萄酒灌装线技改工程、年产1万吨葡萄冰酒技改工程。如果通葡萄酒释放的产能在新华联的帮助下能够转化为销售收入,那么该公司未来的增长将值得期待。
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